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□齊漲共跌成“過去式”□機構投資者擔當主角 □違規現象被有效遏制 □A股市場更加開放
■申萬宏源證券 桂浩明音響改電容
十年前，隨著大盤的強勢上漲，上證指數一舉站上6000點，並且在當年的10月16日創出瞭6124點的歷史新高。不過在這以後，行情出現瞭調整，一度暴跌到1664點。此後雖然有所反復，在2015年的5月份又上漲到瞭5178點，但這以後一場股災到來，股指再次回調，迄今也還是在3400點附近。因此，回望10年前的股指，還是很令人感慨的。
雖然現在的股指僅僅隻有十年前的一半多一點，但市場格局與當年相比，還是發生瞭很多積極的變化，就大盤的運行狀態來說，要比那個時候要健康得多。這裡不妨從以下幾個方面來作些分析。
首先是市場結構。十年前股市基本上還是處於齊漲共跌的狀態，績優股的估值優勢並沒有得到真正的體現，而一些績差股則借助資產重組等因素，成為投資者追捧的對象。而如今，這種局面已經得到瞭根本性的改變。特別是今年以來，不少績優股行情活躍，股價連連創出新高。這裡既有像貴州茅臺這樣的老牌高價股，也有像工商銀行這樣過去長期被忽視的大盤股，時下它們的股價雙雙超過瞭在股指6000點時的位置，顯現出瞭優股優價的特點。這對於調整市場的投資理念，強化價值投資的氛圍具有重要意義。而大盤所出現的這種轉變，其意義也將是深刻的。
其次是投資者構成。十年前雖然已經有瞭一定數量的證券投資基金，但就整個機構投資者的規模而言，畢竟還是不夠大，市場以中小投資者為主，因此難免投機性比較強，以致股市的波動也較為明顯。而現在，除瞭公募基金外，私募基金也有瞭相當的規模，另外還有像保險資金、養老金以及社保資金等，也以不同形式進入股市。特別是2015年股災以後，證金公司調集瞭大量資金入市，形成瞭類似“平準基金”這樣的新的資金力量。機構投資者力量的增強，極大地改變瞭市場面貌，不斷有效地穩定瞭市場，而且在引導理性投資方面，也發揮瞭很多作用。這一年來，滬深股市表現出瞭少有的穩定，且投資行為的合理性明顯提高。
其三是各種各樣的違規現象得到瞭有效的遏制。監管部門在不斷完善監管制度的同時，出重拳打擊違規行為，一些利用內幕信息以及資金優勢，在市場上興風作浪、操縱股價、非法牟利的“資本大鱷”被處罰乃至法辦，這不但凈化瞭市場環境，也有力地保護瞭廣大中小投資者的利益。以前的市場交易中，不時有形形色色的亂象出現，嚴重醜化瞭股市的形象，也扭曲瞭市場的功能，使得行情走勢違背瞭基本面。而這種現象的改變，實際上是讓股市得以運行在正常的軌道上，能夠更為紮實地推進。
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